博时基金王诗瑶：消费是经济的基本盘 看好后市表现

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近期国家出台了许多促进消费的政策，强调要发挥消费拉动经济增长的基础性作用，增加居民收入扩大消费，提振汽车、电子产品、家居等大宗消费，推动体育休闲、文化旅游等服务消费。

在博时新兴消费主题基金经理王诗瑶看来，消费是推动经济稳步发展的压舱石，随着各项促进消费政策的落地，消费市场有望持续复苏，对消费板块的中长期表现持乐观态度。

王诗瑶表示，作为和宏观经济相关度较高的板块，受基本面影响，二季度消费行业估值明显收缩。由于经济的修复需要一定的时间，鉴于一季度透支了二季度的真实需求，二季度的实际情况也不能准确反映宏观经济的真实情况，随着透支效应的释放，下半年将回归到正常情况。

从上市公司业绩预告披露的情况看，受各方面利好因素影响，线下场景消费、对成本敏感及出口导向型消费企业，业绩普遍较好，这也印证了经营环境向好的趋势。

从消费的细分领域看，疫情防控期间积压的耐用品需求和场景消费恢复超预期，以新能源车、空调、养老家居为代表的可选耐用消费品销售情况良好；场景消费人次修复超预期，国内航空和铁路旅客量基本恢复到2019年同期水平，地铁旅客量恢复到2019年的123%。另外，影视板块恢复情况也很好，今年的影片供应量明显提升，预计暑期票房和出行都会有不错的表现。

黄金珠宝和白电是基本面恢复最好的两个板块。黄金珠宝企业受益于制作工艺突破带来的产品力提升以及黄金价格上涨，白电企业受益于疫情期间积压需求的释放和厄尔尼诺天气影响。

在王诗瑶看来，黄金珠宝行业的表现，表明消费行业内部出现了分化。从今年以来消费领域的变化情况来看，平替消费是一大亮点，性价比和内涵价值在消费者做决策时起到更重要的作用。制作工艺提升带来佩戴属性的提高，并且黄金的保值属性更强，令黄金饰品成为兼具产品创新和平替消费的性价比之选。

王诗瑶认为，与宏观经济相关度较高的白酒板块，目前仍被明显低估。从近期多家白酒企业披露的二季度业绩及经营数据来看，表现好于预期。随着各项稳增长政策的持续落地见效，市场信心有望反转，不管是从基本面、业绩面还是估值面看，白酒板块均有上升空间。

从消费行业的发展空间看，王诗瑶认为，与海外发达国家相比，我国居民消费贡献率仍有很大的提升空间。

“从长期看，消费是经济的基本盘和压舱石，基本面会围绕潜在增长中枢呈现窄幅波动，因此应理性看待消费板块，在基本面较好的时候谨防过于乐观，在基本面低迷时也要避免过于悲观。”王诗瑶说。

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